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Bank of America (BofA) Securities ha rebajado la calificación de la deuda externa de Colombia a infraponderada desde ponderación de mercado, citando señales de crecientes riesgos fiscales. Según el informe revelado por Bloomberg, los inversores están subestimando los riesgos de que el Gobierno colombiano modifique los objetivos fiscales en 2024 o 2025.
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El informe, elaborado por estrategas liderados por Lucas Martín, destaca que los inversores asumen que el Congreso bloquearía cualquier cambio a la regla fiscal. Sin embargo, BofA Securities advierte que Colombia, aunque actualmente cotiza barato según sus calificaciones, enfrenta riesgos significativos si el Gobierno propone y aprueba modificaciones a la regla fiscal.
“Colombia cotiza barato según sus calificaciones, pero vemos riesgos de que las preocupaciones fiscales vuelvan a ser prominentes si el gobierno propone y aprueba cambios a la regla fiscal”, señala el informe.
Los principales riesgos a la baja para los bonos colombianos incluyen:
- Incumplimiento de la regla fiscal.
- Propuestas para modificar la regla fiscal.
- Un deslizamiento fiscal mayor al esperado.
- Bajo crecimiento económico.
- Posibles rebajas de calificación crediticia.
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El informe de BofA Securities sugiere que, aunque es poco probable que el Congreso apruebe un abandono total de la regla fiscal, existe la posibilidad de un compromiso que flexibilice los objetivos fiscales para 2024 o 2025 de manera excepcional.
“Es poco probable que el Congreso apruebe el abandono total de la regla fiscal de Colombia, pero vemos espacio para un compromiso que flexibilice específicamente los objetivos fiscales para 2024 o 2025 de forma excepcional”, añade el informe.
Ante este panorama, BofA Securities recomienda a los inversores vender bonos soberanos colombianos con vencimiento en 2053 y optar por bonos brasileños con vencimiento en 2054, considerando estos últimos como una alternativa más segura ante los riesgos fiscales que enfrenta Colombia.
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