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Colombia enfrenta un panorama fiscal preocupante de cara al año 2025, según un reciente análisis publicado por la revista británica The Economist. El país sudamericano tendría uno de los déficits fiscales más altos del mundo, equivalente al -7,5% de su Producto Interno Bruto (PIB), posicionándose únicamente por detrás de Egipto entre 41 países examinados. Este dato, citado por The Economist, subraya la magnitud del desbalance fiscal que afronta Colombia, en un contexto donde la mayoría de las economías desarrolladas y emergentes buscan mantener sus déficits por debajo del 3% del PIB, considerado un estándar de prudencia internacional.
De acuerdo con el reporte, Colombia no solo sobresale por el tamaño de su déficit fiscal, sino también por otros indicadores preocupantes: tiene, entre el grupo de países estudiados, la cuarta deuda más onerosa a diez años, la quinta inflación más elevada y el cuarto mayor nivel de desempleo. Con estos antecedentes, la presión sobre las finanzas públicas se siente con mayor intensidad, obligando al Estado colombiano a endeudarse aún más y a afrontar tasas de interés crecientes para poder financiar el gasto público. Este deterioro en las condiciones de financiación se ha reflejado de forma contundente en el comportamiento de los bonos soberanos. Entre enero de 2022 y enero de 2026, el rendimiento de los bonos a diez años aumentó en 4,3 puntos porcentuales, según cálculos del economista Diego Montañez-Herrera, respaldados también por datos de bancos centrales.
En este contexto, otros países como Polonia y Brasil también exhiben desequilibrios fiscales elevados, aunque levemente inferiores a los de Colombia, lo que indica que este fenómeno no es exclusivo de la nación andina, pero sí especialmente severo en su caso. Los analistas advierten que, ante la pérdida de credibilidad en la gestión fiscal y la crispación de los mercados internacionales, endeudarse resulta cada vez más costoso para Colombia. Tanto es así, que el país paga actualmente mayores tasas de interés por su deuda soberana que naciones como Ucrania o Pakistán, según explica Germán Machado, economista y docente de la Universidad de los Andes.
El impacto de esta situación se agrava en el corto plazo, con incrementos notables en el costo de la deuda a uno, cinco y diez años, lo que refleja expectativas negativas de los inversionistas respecto al futuro fiscal del país. Fitch Ratings, en sus proyecciones para 2025 y 2026, prevé que Colombia logrará un crecimiento del PIB superior al 2%, lo que constituiría una mejora económica respecto al periodo pospandemia. Sin embargo, la agencia advierte que el déficit fiscal persistirá por encima del 6%, lo que continuará elevando el nivel de endeudamiento del Gobierno central, estimado en un 59% del PIB para fines de 2025 y con tendencia al alza.
Asimismo, el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) emitió una alerta adicional tras el aumento del 23% del salario mínimo para 2026, decretado recientemente. Según las primeras estimaciones del Comité, este incremento añadirá presión sobre las cuentas públicas, elevando el déficit fiscal en al menos 0,3% del PIB en 2026 y en torno a 0,4% a partir de 2027. Todo esto dificulta el cumplimiento de la Regla Fiscal y agrava los riesgos para la sostenibilidad de la deuda pública, situación especialmente delicada en un momento en que el Gobierno ha declarado la emergencia económica.
¿Qué es el déficit fiscal y por qué es relevante para la economía de un país?
El déficit fiscal se refiere a la diferencia negativa entre los ingresos y los gastos del Estado en un período determinado. Es decir, cuando un gobierno gasta más de lo que recauda a través de impuestos, tasas y otros ingresos, se produce un déficit que generalmente debe financiarse con endeudamiento. Este concepto es clave para entender la estabilidad macroeconómica de un país y su capacidad para financiar políticas públicas, mantener servicios estatales y afrontar compromisos internacionales.
La relevancia del déficit fiscal radica en su impacto sobre la confianza de los mercados y la sostenibilidad de la deuda pública. Un déficit elevado puede llevar a que los inversionistas exijan tasas de interés más altas, lo cual incrementa el costo de la deuda, limita el margen de maniobra del gobierno y puede desencadenar episodios de inestabilidad económica. Por esta razón, organismos internacionales y calificadoras suelen recomendar mantener el déficit bajo control, particularmente en economías emergentes como la colombiana. ¿Cómo podrían las autoridades colombianas equilibrar crecimiento y responsabilidad fiscal en este contexto?
* Este artículo fue curado con apoyo de inteligencia artificial.
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