¿Más ahorro, menos pensión? El debate sobre el futuro de tu retiro con los fondos de pensiones en Colombia

La reciente iniciativa del Gobierno nacional para limitar la inversión de los fondos de pensiones obligatorias en activos internacionales representa un punto de inflexión para el sistema pensional colombiano. El propósito central de esta medida, materializada en un borrador de decreto, es garantizar que un mayor porcentaje del ahorro de los trabajadores se canalice hacia instrumentos financieros domésticos, con la esperanza de fortalecer la economía interna y moderar la exposición a los vaivenes internacionales.

Sin embargo, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) advierte sobre las consecuencias de esta medida. El análisis de la entidad destaca que reducir el límite de exposición internacional al 30 % genera una pérdida significativa en los acumulados de los cotizantes debido a menores tasas de rentabilidad, cuyo impacto sería especialmente notorio en el largo plazo. En la actualidad, casi la mitad de los recursos de los fondos pensionales se encuentra invertida en el extranjero, mientras que los títulos de deuda pública nacional, especialmente los conocidos como TES, absorben aproximadamente un tercio del portafolio de estas administradoras.

Este equilibrio entre inversión local e internacional ha sido clave en la gestión de riesgos de los fondos, permitiendo a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) aprovechar oportunidades globales y mitigar las crisis macroeconómicas locales. Según cifras de ANIF, el umbral óptimo de exposición internacional ronda el 50 %, concordando con la composición actual del portafolio de inversiones pensionales y sustentando mejores indicadores históricos de rentabilidad para los afiliados.

No obstante, si el límite se reduce hasta el 30 %, la rentabilidad anual promedio podría disminuir entre 1,4 y 1,6 puntos porcentuales, fenómeno que, proyectado en décadas, tendría consecuencias profundas para los trabajadores.

El informe de ANIF ilustra este impacto con un ejemplo concreto: para un trabajador que cotiza desde los 23 hasta los 62 años, el monto acumulado podría bajar de 861 millones a aproximadamente 652 millones de pesos en un escenario de menor diversificación, lo que se traduce en una pérdida superior al 24 % en su ahorro pensional. Esta reducción tiene efectos directos en la calidad de vida de los futuros pensionados y en el equilibrio intergeneracional del sistema.

La reapropiación de una parte sustantiva de los recursos invertidos en el exterior también enfrenta la realidad de un mercado local con limitada capacidad y poca profundidad en activos diferentes a la deuda pública. Esto podría derivar en una mayor concentración en TES, exponiendo a los afiliados a un riesgo soberano mayor y limitando los retornos potenciales. El mercado accionario colombiano, por su reducida liquidez, ofrece pocas alternativas para diversificar estos recursos internamente.

Aunque el Gobierno esgrime razones vinculadas al desarrollo económico y la estabilidad financiera nacional, el informe de ANIF concluye que la reducción abrupta en la diversificación internacional no solo impactaría la rentabilidad individual de los afiliados, sino que también podría debilitar la sostenibilidad estructural del sistema pensional, comprometiendo su capacidad para sostenerse en el largo plazo.

¿Por qué es tan relevante la diversificación internacional para los fondos de pensiones?

La diversificación internacional consiste en distribuir las inversiones en diferentes mercados y activos alrededor del mundo, lo que permite reducir riesgos específicos de un país, sector o tipo de activo. En el contexto de los fondos de pensiones colombianos, esta estrategia ha sido fundamental para proteger el ahorro de los trabajadores frente a crisis económicas locales y aprovechar el crecimiento de economías extranjeras. Por ello, limitar este mecanismo puede aumentar la vulnerabilidad del ahorro pensional y disminuir los beneficios acumulados a lo largo de la vida laboral.

La discusión sobre los límites a la inversión internacional en fondos de pensiones no es solo técnica, sino que involucra decisiones que afectan el futuro financiero de millones de colombianos. Evaluar de manera cuidadosa los efectos sobre el bienestar de los afiliados y la sostenibilidad del sistema debe ser prioritario en cualquier reforma o regulación pensional.